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      深圳農(nóng)夫山泉桶裝水送水公司訊 農(nóng)夫山泉管理層預(yù)計(jì)將在2025恢復(fù)兩位數(shù)級(jí)別的集團(tuán)銷售額增長(zhǎng)速度（尤其是在經(jīng)歷了一年的放緩之后），應(yīng)該會(huì)恢復(fù)投資者們對(duì)農(nóng)夫山泉的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景的信心（尤其是對(duì)飲用水業(yè)務(wù)）。深圳農(nóng)夫山泉送水公司在研報(bào)中重申對(duì)于農(nóng)夫山泉股票的“買入”評(píng)級(jí)。

　　深圳農(nóng)夫山泉礦泉水表示，對(duì)于農(nóng)夫山泉未來(lái)的重新評(píng)級(jí)或降級(jí)評(píng)級(jí)在很大程度上取決于投資者們對(duì)于2025-2026年該集團(tuán)飲用水業(yè)務(wù)復(fù)蘇軌跡的預(yù)期與信心?；ㄆ毂硎荆b于農(nóng)夫山泉市場(chǎng)份額自去年6月以來(lái)連續(xù)回升，今年1月至2月銷售額表現(xiàn)良好，經(jīng)銷渠道庫(kù)存自2024年第三季度末以來(lái)恢復(fù)健康狀態(tài)，以及廣告和促銷（A&P）投入的轉(zhuǎn)移，意味著農(nóng)夫山泉飲用水產(chǎn)品（從純凈水轉(zhuǎn)向天然水）的復(fù)蘇路徑更加明確。

　　深圳農(nóng)夫山泉送水公司在研報(bào)中表示，該機(jī)構(gòu)相信農(nóng)夫山泉目前正處于類似于“Tingyi”在2024年經(jīng)歷一次性沖擊后所出現(xiàn)的業(yè)務(wù)復(fù)蘇階段，但是與“Tingyi”（在連續(xù)三年?duì)I收下降之后，曾在2014-2016年期間經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性的估值下調(diào)）有所不同的是，農(nóng)夫山泉的重新回歸到雙位數(shù)（DD）級(jí)別的集團(tuán)整體銷售額增速的軌跡（僅經(jīng)歷了大約一年放緩），應(yīng)當(dāng)會(huì)恢復(fù)投資者對(duì)其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景的信心（尤其是飲用水業(yè)務(wù)）。因此，盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期公司在2024年業(yè)績(jī)公布之后投資者與分析師可能將小幅下調(diào)2025年凈利潤(rùn)共識(shí)預(yù)測(cè)（反映其2024年下半年?duì)I收低于預(yù)期），但是花旗將繼續(xù)維持對(duì)于農(nóng)夫山泉的“買入”評(píng)級(jí)。

　　2025年業(yè)績(jī)展望方面，深圳農(nóng)夫山泉礦礦泉水表示，公司管理層指引2025年集團(tuán)整體營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)級(jí)別增長(zhǎng)幅度。盡管該公司管理層并未對(duì)凈利潤(rùn)率是否同比提升作出適度指引（2024年凈利率高達(dá)28.3%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平），花旗預(yù)計(jì)2025年凈利率也不會(huì)出現(xiàn)明顯的同比大幅坍縮。此外，深圳農(nóng)夫山泉桶裝水表示，正在看到多項(xiàng)正面因素可緩解2025年的凈利率壓力：飲用水業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率的提升、純凈水產(chǎn)品（即“綠瓶”水）返利力度同比有所減少，以及PET成本的利好趨勢(shì)。

　　深圳農(nóng)夫山泉礦泉水表示，根據(jù)農(nóng)夫山泉管理層的最新說(shuō)法，該公司在3-5月飲用水銷量放緩后，于第三季度飲料旺季主動(dòng)加大對(duì)經(jīng)銷商的返利以削減飲用水產(chǎn)品的渠道庫(kù)存。自2024年三季度末以來(lái)，該公司飲用水產(chǎn)品渠道庫(kù)存一直維持在健康水平，這為2025年的飲用水業(yè)務(wù)大幅復(fù)蘇奠定了重要基礎(chǔ)，農(nóng)夫山泉管理層還預(yù)計(jì)2025年茶飲業(yè)務(wù)將繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　深圳農(nóng)夫山泉桶裝水官網(wǎng)http://www.dywekiw.cn/  在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，該機(jī)構(gòu)對(duì)于2025年飲用水業(yè)務(wù)復(fù)蘇更有信心。深圳農(nóng)夫山泉桶裝水表示，根據(jù)農(nóng)夫山泉管理層所述，去年3-5月公司飲用水業(yè)務(wù)出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月市場(chǎng)份額下滑，主要原因在于2024年2月底出現(xiàn)了“針對(duì)公司及其創(chuàng)始人的網(wǎng)絡(luò)攻擊和惡意誹謗”。但是花旗表示，自去年6月起，農(nóng)夫山泉的飲用水業(yè)務(wù)市占率已逐月逐步恢復(fù)，盡管目前市占率尚未恢復(fù)到去年2月輿情事件之前的水平，但農(nóng)夫山泉的水品類市占率仍穩(wěn)居行業(yè)第一。